Es gibt wichtige Formulierungen, die Anleger als wichtige rote Flaggen erkennen müssen. Leider versuchen Unternehmen häufig, diese Formulierungen zu verschleiern, um ihre Auswirkungen auf den Markt zu verringern, da sie bei der Securities and Exchange Commission (SEC) eingereicht werden. Glücklicherweise werden gelegentliche Leser durch das Erkennen einiger wichtiger Ausdrücke auf einige sehr wichtige Informationen aufmerksam sein, die dabei helfen, Investitionsfehler zu vermeiden. Einer dieser Schlüsselbegriffe ist "materielle nachteilige Wirkung".

Hier schauen wir uns an, was diese Aussage bedeutet und warum Investoren sie nicht verpassen sollten.

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Einführung in den materiellen nachteiligen Effekt
Ein wesentlicher negativer Effekt bedeutet in der Regel einen starken Rückgang der Rentabilität und / oder die Möglichkeit, dass die Geschäftstätigkeit und / oder finanzielle Situation des Unternehmens beeinträchtigt werden kann. ernsthaft kompromittiert. Dies ist ein klares Signal an die Anleger, dass etwas nicht stimmt.

Nehmen Sie zum Beispiel an, dass Industrial Blowdart Inc. einen Hauptkunden hat, der 25% des Jahresumsatzes ausmacht. Wenn dieser Kunde sein Geschäft anderweitig übernimmt, wird die Entscheidung einen erheblichen negativen Einfluss auf den Umsatz, die Rentabilität und die Fähigkeit von Blowdart haben, im Geschäft zu bleiben. Der materielle nachteilige Effekt des Unternehmens könnte wie folgt lauten:

"Ein Kunde macht mehr als 25% unseres Jahresumsatzes aus. Der Verlust wird einen erheblichen negativen Einfluss auf die Gewinne von Blowdart haben und wird eine anhaltende Sorge bleiben."

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Oder nehmen Sie an, dass Blowdart eine kritische Kreditlinie hat, die es zur Finanzierung von Betriebskapital (dh Lagerbestände oder Forderungen) verwendet. Wenn sich die Bank weigert, die Kreditlinie zu verlängern, wird die Schwierigkeit und / oder die Unfähigkeit, einen anderen Kreditgeber zu finden, einen erheblichen negativen Einfluss auf den operativen Cashflow von Blowdart und die Fähigkeit, normal zu arbeiten, haben.

Allgemein anerkannte Rechnungslegungsgrundsätze (GAAP) erlauben Flexibilität bei der Bestimmung, was als wesentliches nachteiliges Ereignis definiert und offengelegt werden muss. Trotz der Maßnahmen der SEC im Jahr 1999 und der verstärkten Prüfung der Unternehmen verwenden viele weiterhin ihre eigenen Definitionen, um die Einnahmen zu verwalten.

Wesentlichkeit: Wenn es darauf ankommt, ist es Material
Eine Information ist wesentlich, wenn vernünftigerweise zu erwarten ist, dass die Offenlegung dieser Informationen den Aktienkurs des Unternehmens beeinflusst. Unternehmen und ihre Wirtschaftsprüfer finden weiterhin Wege, ihre Einnahmen zu verwalten, indem sie ihre eigenen Definitionen von Materialität entwickeln. Dies beinhaltet die Festlegung einer numerischen Schwelle (z. B. 5%) und die Entscheidung, dass alles, was unter die Schwelle fällt, keinen Einfluss auf das Endergebnis haben wird, ist unerheblich und erfordert daher keine Diskussion. Es gibt auch Fälle, in denen Unternehmen, um ihre Fehler zu verbergen, Nettopositionen gegeneinander unterschreiten, um ihre numerischen Schwellenwerte zu unterschreiten.Der Grund für diese Täuschung ist das Ertragsmanagement. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie Was ist Verdienstmanagement? )

1998 brachte die SEC Klage gegen WR Grace & Co. (NYSE: GRA) und behauptete, dass das Unternehmen von 1991 bis 1995 eine "Reserve" von 60 Millionen Dollar an immateriellen Posten zur Glättung des Gewinns - mit dem vollen Wissen der Wirtschaftsprüfer des Unternehmens. Die SEC behauptete, dass diese Verwendung von Vorbehalten nicht mit GAAP in Einklang stehe. Im Jahr 1999 stimmte W. R. Grace zu, die Anwendung dieser Praxis einzustellen und zu unterlassen und 1 Million US-Dollar in einen Fonds zu zahlen, der mit Bildung nach GAAP in Verbindung steht.

Bedauerlicherweise haben viele Unternehmen weiterhin unwesentliche Posten verrechnet, um die Ertragsziele zu erreichen. Die Aufrechnung erfolgt in der Zeile Übriger Ertrag / Aufwand der Gewinn- und Verlustrechnung. Gegenstände, die zur Verrechnung verwendet werden, sind Gewinne / Verluste aus Kapitalanlagen und Restrukturierungsrückstellungen.

1999 versuchte die SEC Unternehmen zu hindern, wichtige Gegenstände zu verbergen, indem sie die folgenden Regeln festlegte:

• Eine vorsätzliche Falschaussage, auch wenn sie einen unwesentlichen Betrag beinhaltet, ist wegen der Absicht irreführend.
• Numerische Schwellen allein sind nicht akzeptabel.
• Die Geschäftsleitung muss auch qualitative Angelegenheiten berücksichtigen, wenn die falsche Angabe eine Änderung der Erträge verdeckt oder ein wichtiges Geschäftssegment betrifft.
• Das Unternehmen kann keine Positionen erfassen. Ein Netting führt zu einer falschen Darstellung des Abschlusses des Unternehmens.

Kein Frühwarnsignal
Die materielle Beeinträchtigung ist kein Frühwarnsignal, sondern eher ein Zeichen dafür, dass sich eine Situation bereits zu einem sehr schlechten Zeitpunkt verschlechtert hat. Normalerweise ist dies das Ergebnis einer Häufung von Ereignissen im Laufe der Zeit, die sich bis zu einem Punkt zusammensetzen, an dem eine kritische Grenze überschritten wird. Die zeitnahe Verfolgung der Betriebsergebnisse eines Unternehmens wird die Anleger auf potenzielle nachteilige Auswirkungen aufmerksam machen. Diese Art von Bewusstsein erfordert viel Mühe, Zeit und Erfahrung.

Nehmen wir zum Beispiel an, dass sich die finanzielle Situation von Blowdart bis zu dem Punkt verschlechtert hat, an dem sie sich in Verzug mit ihren Kreditvereinbarungen befindet. Dies ist ein wesentliches Nebenereignis, da es bedeutet, dass, wenn das Unternehmen und die Bank sich nicht darauf einigen können, wie das Darlehen umzustrukturieren ist, das Darlehen angerufen werden kann und eine sofortige Rückzahlung erforderlich ist. Dies würde Blowdart aus dem Geschäft bringen.

Wenn Sie der Aktie von Blowdart gefolgt wären, hätten Sie Probleme. Sie müssen auch die SEC-Unterlagen durchforsten, um die Darlehensverträge zu finden und dann diese komplexen Dokumente lesen, um die relevanten Kreditvereinbarungen und die Metriken zu finden, die verwendet werden, um festzustellen, ob der Kreditnehmer in Übereinstimmung oder in Verzug war.

Es ist möglich, dass Blowdart und seine Banker die Kredite restrukturieren und das Unternehmen durch die schwierigen Zeiten bringen können. Umgekehrt, wenn die Bank die Beziehung beenden will, muss Blowdart einen anderen Kreditgeber finden, was aufgrund der jüngsten Betriebsgeschichte des Unternehmens und / oder der aktuellen ungünstigen wirtschaftlichen Bedingungen nicht einfach ist.

In dieser hypothetischen Situation müssen Anleger diese Aktie angesichts ihrer eigenen Risikoaversionsprofile überprüfen.Während das Ergebnis sogar 60/40 für eine erfolgreiche Neuverhandlung des Darlehens sein könnte, möchten Sie vielleicht nicht mit dem zusätzlichen Risiko umgehen. Wenn ja, verkaufen Sie die Aktie. Wenn Sie jedoch das Unternehmen und die Branche genau studiert haben und der Meinung sind, dass es einige starke fundamentale Gründe für den langfristigen Besitz der Aktie gibt, können Sie sich dafür entscheiden, daran festzuhalten.

Wo finde ich die wesentlichen Aussagen zu schädlichen Einflüssen?
Laut Regierungsvorschriften müssen Unternehmen wesentliche Ereignisse offenlegen. Der Ausdruck "wesentliche nachteilige Wirkung" findet sich im Folgenden:

• Die Anmerkungen zu den Abschlüssen, die als Fußnoten bezeichnet werden, finden sich in den 10-Qs und 10-Ks eines Unternehmens sowie in der Stellungnahme des Prüfers, die sich auf das Problem beziehen, das verursachen die materielle nachteilige Wirkung. Zum Beispiel würde die materielle nachteilige Wirkung Aussage in den Bilanzanmerkungen von Blowdart erscheinen, die Debitorenkonten oder Kundenkonzentration und seine Schuld- und Kreditmöglichkeiten besprechen. (Weitere Informationen hierzu finden Sie unter Fußnoten: Beginnen Sie mit dem Lesen des Kleingedruckten .)
• Pressemitteilungen können einen wesentlichen negativen Effekt enthalten, wenn die Pressemitteilung Finanzierungsprobleme betrifft oder wenn das Unternehmen ein wichtiges Ereignis ankündigt. ..
• Die Diskussion und Analyse des Managements (MD & A) im Jahresbericht eines Unternehmens kann einen Hinweis auf die wesentlichen nachteiligen Auswirkungen enthalten.

Fazit
Es ist schwierig, jedes Geschäftsdetail im Jahresabschluss eines Unternehmens zu diskutieren. Es ist ein Gleichgewicht zwischen erforderlichen Offenlegungen und langwierigen Berichterstattungslasten erforderlich. Unternehmen sollten auf der Seite der Überdeckung bleiben, da die Anleger mehr Wert auf die Illusion eines stetigen Gewinns legen.