Eines der schwierigsten Elemente des Investierens ist es zu wissen, wann man in bestimmte Märkte ein- und aussteigt. Eine Buy-and-Hold-Strategie war jedoch nie optimal und in den letzten Jahren noch weniger. Daher müssen zwei Schlüsselfragen beantwortet werden: Wie kann man einen größeren Abschwung vermeiden und die Leistung verbessern? Und wie kann man sicherstellen, dass man so weit wie möglich optimal in die besten Anlageklassen investiert ist? Eine Möglichkeit, dies zu tun, besteht darin, sich auf Aktien und Anleihen zu beschränken und eine bewährte und effektive Strategie anzuwenden, die als "Best of Two" bekannt ist.

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Funktionsweise der Strategie
Die Grundidee besteht darin, anhand früherer Trends eine solide Investitionsbilanz für die Zukunft zu ermitteln. Das bedeutet jedoch nicht, die Zukunft aus der Vergangenheit vorherzusagen. In der Tat ist es genau das Gegenteil. Die Allokation auf Aktien und Obligationen erfolgt nach festen mathematischen Regeln und Kriterien ohne "aktives Management" im üblichen Sinne. Es gibt keine Aktienauswahl, da die Aktien und Anleihen in Form von Indexanlagen wie börsengehandelten Fonds gehalten werden. Angesichts der Gefahren der Aktienauswahl und des Versuches, die Märkte vorherzusagen, ist dies eine solide Grundlage für eine Strategie.

Zu ​​Beginn eines jeden Kalenderjahres gibt es eine Zuweisung von 50/50, die monatlich überprüft und gegebenenfalls angepasst wird. Ziel ist es, die leistungsstärkere Anlageklasse systematisch zu übergewichten und umgekehrt. Wenn die Aktien schlecht abschneiden, werden sie untergewichtet und Anleihen übergewichtet. Von besonderer Bedeutung ist die Tatsache, dass innerhalb eines gegebenen Jahres die Zuweisung zu einer der Klassen auf 100% steigen oder auf Null fallen kann. Das Portfolio ist immer voll investiert, so dass die Aktien- und Anleihe-Anteile zu jedem Zeitpunkt 100% betragen.

Mehr zur Mechanik
Die Optionspreistheorie wird verwendet, um zu berechnen, wie die Mittel den beiden Anlageklassen zugewiesen werden. Da keine geeigneten und standardisierten Optionen verfügbar sind und OTC-Lösungen einige schwerwiegende Nachteile aufweisen, wird eine Replikation verwendet. Dies ermöglicht eine Investition in den beiden Anlageklassen im richtigen Verhältnis. Monte-Carlo-Simulationen haben auch gezeigt, dass eine monatliche Anpassung ausreichend ist. Die vollständigen Details sind zu komplex, um hier erklärt zu werden.

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Wer sollte das Beste aus zwei wählen?
Die Strategie ist ideal für Leute, denen die Idee gefällt, sich auf eine feste Formel zu verlassen, sagt Dr. Ulrich Stephan, Chef-Investmentstratege der Deutschen Bank in Deutschland. Natürlich wird die Strategie nicht so gut funktionieren wie eine reine Aktienanlage in einem Bullenmarkt, aber in einem Bärenmarkt gibt es einen fairen Schutz. Darüber hinaus funktioniert die Strategie im Allgemeinen besser als eine starre Equity-Bond-Allokation.Außerdem ist es einfach, dass es nur Aktien und Anleihen gibt, die beide in Bezug auf Indizes funktionieren. So ist es für diejenigen attraktiv, die Einfachheit mögen.

Aus Zeitperspektive werden mindestens fünf Jahre empfohlen, damit die Strategie ihr Potenzial in verschiedenen Marktphasen maximieren kann.

Die Risiken
Die Strategie ist sicherlich nicht risikofrei, insbesondere wenn beide Anlageklassen gleichzeitig schlecht abschneiden. Es gibt jedoch nichts, was Investoren davon abhält, andere Anlagen zu tätigen (über das Beste von zwei hinaus), wie zum Beispiel Immobilien oder Infrastruktur. Darüber hinaus kann das Beste von zwei global sein; es muss sich zum Beispiel nicht nur auf die Vereinigten Staaten oder Deutschland konzentrieren.

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Die Ergebnisse
Hubert Dichtl und Christian Schlenger von der deutschen Beratungsgesellschaft Alpha Portfolio Advisors bewerteten die Performance der Strategie über einen Zeitraum von 30 Jahren. Zeit und stellte fest, dass es im Laufe der Zeit die Aktienmärkte übertraf und die Volatilität deutlich reduzierte. Darüber hinaus schlägt die Performance eine konstante 50/50-Allokation zwischen Aktien und Anleihen. Es ist daher eine bessere Wette als Mischfonds, die mit so festen Anteilen arbeiten.

Das beste von zwei ermöglicht eine nachhaltige Beteiligung an positiven Börsenentwicklungen und bietet einen guten Schutz vor starken Rückgängen und Abstürzen. Es sollte beachtet werden, dass die Strategie eher eine Gesamtrendite als ein Absolute-Return-Charakter durch die Mischung von Aktien und Anleihen mit einer Indexbasis aufweist.

Nutzung der Strategie für institutionelle Investitionen
Angesichts des nachgewiesenen Leistungspotenzials und der hohen Flexibilität der besten von zwei Strategien eignet es sich gut für die Verwaltung von Fonds. Zum Beispiel könnte es verwendet werden, um zwischen einem Dow Jones Tracker und dem Merrill Lynch Domestic Master zu wechseln. Dies erleichtert eine systematische und professionelle Aktien- / Anleihen-Exposition im Laufe der Zeit. Die richtige Integration von strategischer und dynamischer Asset Allocation kann erreicht werden, und das ist keine leichte Aufgabe.

The Bottom Line
Die Best of Two-Methode ermöglicht eine retrospektive Umstellung zwischen zwei Anlageklassen, nämlich Aktien und Anleihen. Der Einsatz von Derivaten in Form von Tauschoptionen ermöglicht es, schlecht laufende Märkte zu vermeiden und für die guten Zeiten da zu sein. Es erreicht dies nicht mit vollständiger Perfektion oder in allen Situationen, aber es macht im Laufe der Zeit eine gute Arbeit. Wer könnte mehr verlangen?

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