Swaps sind eine Form von Finanzderivaten, die zusammen mit Futures und Optionen von Warren Buffett kollektiv als Massenvernichtungswaffen bezeichnet wurden. In der Tat verschärfte der Einsatz von Credit Default Swaps durch Finanzinstitute, um Wetten auf den US-Immobilienmarkt zu tätigen, die Auswirkungen der Finanzkrise 2007-2008, was zu der schwersten Rezession in jüngster Zeit führte.

Während ein Swap in der Regel dazu dient, Unternehmen vor Risiken wie einem Anstieg der Zinssätze (mittels eines Zinsswaps) oder einer nachteiligen Änderung der Wechselkurse (mit Hilfe eines Devisenswaps) zu schützen, sollten Institute, die nicht dem zugrunde liegenden Risiko ausgesetzt waren, setzten lediglich Swaps ein, um gegen den Wohnungsmarkt zu wetten, was schwerwiegende Konsequenzen für das Finanzsystem und die Wirtschaft hatte. Infolgedessen hat die US-Regierung beschlossen, die Swap-Branche zu regulieren, um mehr Transparenz und mehr Verantwortlichkeit zu schaffen.

Teilnehmer der Swap-Branche

Zu ​​den Teilnehmern des Swap-Markts von etwa 400 Billionen US-Dollar gehören Intermediäre wie Swap-Händler sowie große Swap-Teilnehmer. Ein wichtiger Swap-Teilnehmer könnte jedes Unternehmen sein, das ein erhebliches Swap-Engagement hat. Andere Teilnehmer sind Nutzer der Swap-Instrumente, darunter sowohl Finanznutzer wie Banken als auch nichtfinanzielle Nutzer. Ein Nichtfinanznutzer verwendet in der Regel Swaps, um sich gegen laufende Geschäftsrisiken abzusichern, wie z. B. ein Unternehmen, das Geschäfte im Ausland tätigt und einen Währungsswap eingeht, um sich gegen negative Wechselkursänderungen abzusichern.

Die Regulierer sind der Ansicht, dass die Finanznutzer das größte systemische Risiko darstellen, da sie in Zeiten finanzieller Spannungen mit höherer Wahrscheinlichkeit ausfallen, da ihre finanzielle Gesundheit eng mit der Gesundheit des Finanzsystems verbunden ist. Während der Finanzkrise zum Beispiel, eine Einheit der Versicherungsgesellschaft American International Group, Inc. (AIG AIG American International Group Inc62. 49 + 0. 79% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) hatte zahlreiche Credit Default Swaps geschrieben und stimmte effektiv zu, Geld an diejenigen auszuzahlen, die auf einen Zusammenbruch des Immobilienmarkts wetten, den AIG nicht vorhergesehen hatte. AIG konnte die Verträge nicht auszahlen, als die Finanzkrise einsetzte, weil sie viel höheren Auszahlungen ausgesetzt war, als sie vorbereitet waren. Deshalb hat die Regierung eingegriffen, um die Firma zu retten.

Post-Krisen-Swap-Branchenvorschriften

Als Folge der Finanzkrise wurde deutlich, dass die Swap-Branche transparenter und zentralisiert werden musste. Die Dodd-Frank-Wall-Street-Reform und das Verbraucherschutzgesetz der US-Regierung zielten darauf ab, die durch die Krise aufgeworfenen Probleme anzugehen, indem der Swapmarkt zentralisiert und transparenter und weniger geheim gehalten wurde. Um dies zu erreichen, lässt die Regierung Swap-Transaktionen weitgehend von Over-the-Counter-Geschäften (OTC) zu elektronischen Handelsplattformen, die als Swap-Ausführungsfazilitäten bezeichnet werden, abziehen.Damit wird deutlich, wer die an einer Transaktion beteiligten Parteien sind und welche Positionen sie haben.

Zentrales Clearing der Transaktionen ist ein weiteres Ziel. Swap-Händler und große Swap-Teilnehmer waren die ersten, die auf das zentralisierte Clearing umgestellt wurden, gefolgt von anderen. Margin-Anforderungen für bestimmte Swap-Transaktionen sind ein weiterer Aspekt der Regulierung.

Widerstand im Finanzsektor

Selbst als die US-Regierung die Swap-Branche strenger regulieren sollte, gab es an der Wall Street Widerstand. Eine der Bestimmungen von Dodd-Frank forderte die Banken auf, die Steuerzahler nicht dem Risiko auszusetzen, das sie durch bestimmte Swap-Kontrakte eingehen könnten.

Um dies zu verhindern, gab es einen sogenannten "Push-out-Vorschlag" für Banken, sich nicht über ihre von der FDIC gesicherten kommerziellen Bankgeschäfte an einigen Swap-Aktivitäten zu beteiligen. Stattdessen sollten sie sich an diesen Aktivitäten beteiligen, indem sie ein Unternehmen gründeten, das nicht durch eine FDIC-Versicherung gedeckt war. Dies würde die Steuerzahler schützen und die Banken mehr in die Lage versetzen, übermäßige Risiken einzugehen, für die sie verantwortlich wären.

Der Finanzsektor konnte diese Verordnung jedoch weitgehend umgehen und die Auswirkungen wurden weitgehend abgeschwächt. Banken haben gesagt, dass der Einsatz von Swaps ihnen hilft, besser mit Risiken umzugehen, indem sie harmlosere Swaps verwenden, um ihren Kunden zu helfen, Geschäftsrisiken besser zu managen.

Die Push-out-Klausel gilt nach wie vor für die komplexeren Swaps, beispielsweise die Art von Credit Default Swaps, die die Auswirkungen der Finanzkrise verstärkt haben. Die Banken werden weiterhin Aktivitäten in diesen komplexeren Swaps durch Unternehmen durchführen müssen, die die FDIC nicht versichert.

The Bottom Line

Während Swaps Unternehmen sicher vor legitimen Geschäftsrisiken schützen, können sie auch missbraucht werden und bei unsachgemäßer Verwendung großen Schaden anrichten. Es besteht daher ein Bedarf an mehr Übersicht und Transparenz in dieser Nische.