Die Federal Reserve ist die Zentralbank der Vereinigten Staaten und ist wohl die einflussreichste Wirtschaftsinstitution der Welt. Eine der Hauptaufgaben, die in der Charta der Fed niedergelegt sind, ist die Verwaltung des gesamten ausstehenden Angebots an US-Dollars und Dollar-Ersatzprodukten. Die Fed ist dafür verantwortlich, jeden Tag mehrere Milliarden Dollar zu schaffen oder zu zerstören.

Obwohl die US-Notenbank umgangssprachlich damit betraut ist, die Druckmaschine für Dollarscheine zu führen, führt sie nicht mehr einfach neue Papierrechnungen von einer Maschine. Irgendein realer Dollardruck findet immer noch statt (mit Hilfe des US-Finanzministeriums), aber die große Mehrheit der amerikanischen Geldmenge wird digital belastet und den großen Banken gutgeschrieben. Die reale Geldschöpfung findet statt, nachdem die Banken diese neuen Salden an die breitere Wirtschaft ausleihen.

Bestimmung der Geldmenge

Der Offenmarktausschuss (FOMC) und assoziierte Wirtschaftsberater treffen sich regelmäßig, um die Geldmenge und die allgemeine Wirtschaftslage in den USA zu bewerten. Wenn festgestellt wird, dass neues Geld geschaffen werden muss, zielt die Fed auf eine bestimmte Höhe der Geldspritze und führt eine entsprechende Politik ein.

Es ist schwer, den tatsächlichen Geldbetrag in der Wirtschaft zu erfassen, da viele Dinge als Geld definiert werden können. Offensichtlich sind Papierrechnungen und Metallmünzen Geld, und Sparkonten und Girokonten repräsentieren direkte und liquide Geldguthaben. Häufig werden auch Geldmarktfonds, kurzfristige Schuldverschreibungen und andere Rücklagen gezählt. Dennoch kann die Fed die Geldmenge nur annähern.

Die Fed könnte Offenmarktgeschäfte initiieren, bei denen sie Treasurys kauft und verkauft, um Geld zu injizieren oder aufzunehmen. Sie kann Repurchase-Vereinbarungen für temporäre Erweiterungen verwenden. Es kann das Rabattfenster für kurzfristige Kredite an Banken verwenden. Das mit Abstand häufigste Ergebnis ist eine Erhöhung der Bankreserven.

Geldschöpfungsmechanismus

In den frühen Tagen des Zentralbankwesens war die Geldschöpfung eine physische Realität; neue Papiernotizen und neue Metallmünzen würden hergestellt, mit Betrugsbekämpfungsmitteln bedruckt und anschließend der Öffentlichkeit zugänglich gemacht (fast immer durch eine bevorzugte Regierungsbehörde oder ein politisch verbundenes Unternehmen).

Mittlerweile sind die Zentralbanken technologisch viel kreativer geworden. Die Fed hat herausgefunden, dass Geld nicht physisch vorhanden sein muss, um an einer Börse zu arbeiten. Unternehmen und Verbraucher könnten Schecks, Debit- und Kreditkarten, Überweisungen und Online-Transaktionen nutzen. Die Geldschöpfung muss auch nicht physisch sein; Die Zentralbank kann sich einfach neue Dollar-Guthaben vorstellen und sie anderen Konten gutschreiben.

Eine moderne Federal Reserve entwirft neue leicht verflüssigbare Konten wie US Treasurys und fügt sie den bestehenden Bankreserven hinzu. Normalerweise verkaufen Banken andere monetäre und finanzielle Vermögenswerte, um diese Gelder zu erhalten.

Dies hat die gleichen Auswirkungen wie das Drucken neuer Rechnungen und das Transportieren zu den Banktresoren, nur ist es billiger. Es ist ebenso inflationär, und die neu gutgeschriebenen Geldguthaben zählen genauso wie physische Rechnungen in der Wirtschaft.

Der Kreditmarkttrichter

Angenommen, das US-Finanzministerium druckt neue Rechnungen in Höhe von 10 Milliarden US-Dollar, und die Federal Reserve schreibt weitere 90 Milliarden in leicht verflüssigbaren Konten gut. Zunächst mag es scheinen, als hätte die Wirtschaft gerade einen Geldzufluss von 100 Milliarden Dollar erhalten, aber das ist eigentlich nur ein sehr kleiner Prozentsatz der tatsächlichen Geldschöpfung.

Dies liegt an der Rolle der Banken und anderer Kreditinstitute, die neues Geld erhalten. Fast die gesamten zusätzlichen 100 Milliarden Dollar fließen in die Bankreserven. Die Banken sitzen nicht nur auf dem ganzen Geld, auch wenn die Fed sie jetzt bezahlt. 25% Zinsen, um das Geld einfach bei der Fed Bank zu parken. Das meiste davon wird an Regierungen, Unternehmen und Privatpersonen verliehen.

Die Kreditmärkte sind zu einem Trichter für die Geldverteilung geworden. In einem Teilreserve-Bankensystem schaffen neue Kredite jedoch sogar noch mehr neues Geld. Bei einem gesetzlich vorgeschriebenen Mindestreservesatz von 10% könnten die neuen 100 Mrd. USD an Bankreserven potenziell zu einer nominalen monetären Erhöhung von 1 Billion USD führen.