Wenn es um wichtige politische Entscheidungen geht, sind die Beamten der Federal Reserve ungefähr so ​​aufschlussreich wie ein erfahrener Pokerspieler. Aber wenn es eine Sache gibt, die sie in diesem Jahr durch ihre Handlungen - oder deren Fehlen - ziemlich klar gemacht haben, ist es, dass sie eine erwartete Zinserhöhung bis nach den Präsidentschaftswahlen verschieben. (Weitere Informationen finden Sie unter Warum die Zinssätze so lange niedrig waren.) Für die Anleihehändler stehen daher alle Augen auf dem ersten Treffen nach der Wahl im Dezember. Es ist an diesem Punkt, dass viele Beobachter erwarten, dass die Zentralbank endlich anfängt, einen Leitzins anzuheben. Also, was wird das tun, um die Renditen von Anleihen zu refinanzieren?

Theoretisch ist dies für bestehende Anleihegläubiger problematisch. Die Rentenpreise bewegen sich in die entgegengesetzte Richtung der Zinssätze. Wenn die Zinssätze steigen, wird der Wert von festverzinslichen Wertpapieren in der Regel einen Schlag hinnehmen. Aber Anleiheinhaber können Mut haben: Einige Experten sagen, dass eine Zinserhöhung wahrscheinlich gedämpft sein wird. Und es wird aktive Rentenhändler stärker treffen als diejenigen, die diese Instrumente auf lange Sicht halten.

Rentenfonds kehrt in Schwierigkeiten zurück?

Teil des Grundes für Optimismus ist, dass eine Zinserhöhung so lange erwartet wurde, dass sie größtenteils in die aktuellen Anleihekurse eingeflossen ist. Wenn also die Fed endlich eine Zinserhöhung ankündigt, könnte der Effekt auf die Anleihenpreise relativ gering sein. Und wenn Sie einen Rentenfonds besitzen, werden negative Renditen wahrscheinlich nur von kurzer Dauer sein. Fed-Entscheidungen haben tendenziell den größten Einfluss auf Anleihen mit kürzerer Duration - solche mit Laufzeiten von einem bis fünf Jahren -, so dass eine Erhöhung der Zinsen kurzfristig negative Auswirkungen auf die Nettoinventarwerte haben könnte.

Aber Asset-Preise sind nur ein Faktor, wenn es um Gesamtrenditen geht. Rentenfonds verdienen auch aus den ZREPLACErägen, die sie erhalten. Und wenn die Anleiherenditen steigen, können Manager bestehende Anlagen durch solche ersetzen, die eine höhere Rate zahlen. Das wiederum trägt dazu bei, den Preisverfall auszugleichen. Wenn Sie eine Bestätigung wünschen, schauen Sie sich einfach den US Treasury 1-3 Year Bond Index von Barclays an. Es hat nur zwei Jahre mit einer negativen Gesamtrendite seit 1992 gegeben, was beweist, dass kurzfristige Anleihen bemerkenswert widerstandsfähig sind.

Mittel- und langfristige Anleihen hingegen dürften nicht viel Einfluss haben, sollte die Fed bei einer Zinserhöhung den Auslöser ziehen. Sie sind viel stärker von Annahmen über Wirtschaftswachstum und Inflation betroffen. Viele Ökonomen sehen keinen von denen, die in absehbarer Zeit aufstehen.

Vorausplanung

Natürlich gibt es weniger zu befürchten, wenn Sie einzelne Anleihen besitzen, weil Sie sie einfach bis zur Fälligkeit halten können. Unabhängig davon, was Janet Yellen und die Firma im Dezember entscheiden, können Sie sich auf den Zinssatz verlassen, den Sie Ihnen versprochen haben, als Sie die Notiz kauften.Viele Anleger bevorzugen daher Bond-Leitern, in denen sie eine Mischung aus Wertpapieren mit kurzer, mittlerer und längerer Duration pflegen. Wann immer eine Anleihe reift, wird sie durch eine mit einem weiter entfernten Zeithorizont ersetzt, um das gewünschte Gleichgewicht zu halten.

Aber es gibt auch eine Gefahr, wenn Sie Anleihen selbst auswählen: Es ist wahrscheinlich, dass Ihr Portfolio viel weniger diversifiziert ist als Fonds, die typischerweise eine große Anzahl von Anleihen besitzen. Wenn ein Emittent ausfällt, ist die Auswirkung viel kleiner, wenn Sie einen Fonds besitzen, als wenn Sie die Anleihe selbst besitzen. Der beste Weg, um plötzliche Preisauswirkungen einer Zinsbewegung zu vermeiden - ob nach oben oder nach unten - besteht darin, das Fälligkeitsprofil Ihrer Fonds zu staffeln. Eine Möglichkeit, dies zu tun, besteht darin, die Mittel, die kurzfristige Schuldverschreibungen kaufen, auszugleichen, und solche, die langfristige kaufen.

Ein noch einfacherer Ansatz ist der Kauf eines stark diversifizierten Fonds mit einer guten Mischung von Fälligkeiten. Dies könnte in Form von Indexfonds oder börsengehandelten Fonds (Exchange Traded Funds, ETFs) erfolgen, die den Anleihemarkt insgesamt abbilden - oder aus aktiv gemanagten Fonds wie dem Payden Corporate Bond Fund, der die Duration seiner Bestände verteilt. Der Prospekt eines Fonds ist hier ein wertvolles Instrument, da er einen gewichteten Durchschnitt der Laufzeit der verschiedenen Anleihen liefert. (Weitere Informationen finden Sie unter Betrachten Sie Dividenden zahlende ETFs, wenn die Zinssätze steigen .)

Das Endergebnis

In einer Zinserhöhungsumgebung wollen Sie nicht alle Ihre Eier in einem Korb mit langfristigen Anleihen. Kurzfristige Anleihen können bei steigenden Zinsen einen größeren Kursschaden erleiden, aber Fondsmanager können ihr Vermögen auch schneller in neue, höherverzinsliche Anleihen reinvestieren.