Ende 2015 hatten die Unternehmen, die den Standard & Poor's 500 Index (S & P 500) bildeten, insgesamt 1 USD. 32 Billionen in bar, ein leichter Rückgang gegenüber dem Rekord von $ 1. 33 Billionen im Jahr 2014. Mit Bargeld auf dieser Ebene haben Führungskräfte des Unternehmens eine Vielzahl von Optionen, die entweder die Unternehmen oder die Aktionäre profitieren können, einschließlich Akquisitionen, Erhöhung der Dividenden und Tilgung von Schulden. Eine wachsende Zahl von Unternehmen hat sich jedoch dafür entschieden, ihre eigenen Aktien, sogenannte Aktienrückkäufe, zurückzukaufen, was zu Kontroversen und Milliardenverlusten geführt hat.

Durch die Reduzierung der Aktienanzahl durch Rückkaufprogramme steigt der Umsatz und der Gewinn je Aktie (EPS), was in der Regel Anschuldigungen des Financial Engineering hervorruft, da der Anstieg des EPS keinen tatsächlichen Ertrag darstellt. Wachstum. Rückkäufe werden auch dafür kritisiert, dass sie Geld von den Bereichen abziehen, die zu Unternehmenswachstum führen können, einschließlich Forschung und Entwicklung (F & E), Anmietung und Modernisierung von Infrastruktur.

Die größte Kritik an Aktienrückkäufen bezieht sich jedoch auf die Verluste aus ungünstigen Käufen. Während Unternehmen Aktienrückkäufe rechtfertigen, indem sie die niedrigen Zinssätze für in den Büchern gehaltene Barmittel und den Mangel an attraktiven Übernahmekandidaten anführen, erwiesen sich Aktienrückkaufprogramme oft als schlechte Wahl als Alternative zu Standard-Bareinlagen.

Ein Argument gegen Rückkäufe

Eines der besten Argumente gegen Aktienrückkäufe wurde von Michael Chae, Chief Financial Officer (CFO) von The Blackstone Group Ltd. (NYSE: BX BXBlackStone Group LP33. 03 + 0. 43% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) bei der Gewinnveröffentlichung des Unternehmens für das vierte Quartal 2015. Auf die Frage eines Analysten, warum das Unternehmen seine Aktien nicht zurückgekauft habe, erklärte Chae "Also, wenn wir aufhören, das Kapital zu haben, um das Wachstum zu finanzieren, bin ich mir nicht sicher, ob wir dem Spiel unbedingt voraus sein müssten, aber das ist wirklich nicht der Punkt. Wir sind hier, um eine großartige Institution aufzubauen, die das übernimmt (sic). Platz für langlebige große Unternehmen Amerikas. "Er fügte hinzu:" Wir haben eine fantastische Gelegenheit und einen sauberen Schuss, um das zu tun, ohne dass uns etwas im Weg steht, und wir haben ein Tageslicht zwischen uns und all den anderen Konkurrenten. sollen gehen, dieses Vermächtnis aufbauen und etwas wirklich Besonderes hier tun und kurzfristige Handelsmöglichkeiten wegen b nicht ausnutzen. ein paar Aktien, weil es wenig tief ist. "

Schlechtes Timing aus schlechten Gründen

Einer der Gründe dafür, dass Aktienrückkäufe von den Medien und Anlegern so viel Aufmerksamkeit erhalten, ist die Annahme, dass niemand den Wert ihrer Aktien besser kennt als Insider von Unternehmen.Aktienrückkäufe auf der Grundlage von Bewertungen sind jedoch häufig nicht der Hauptgrund für Rückkaufprogramme. In vielen Fällen entscheiden sich Unternehmen für den Rückkauf von Aktien, nachdem sie während der wirtschaftlichen Expansion mehrere Jahre lang Barmittel angehäuft haben, oft mit dem Ziel, die Preise mit finanziell angepassten EPS-Steigerungen zu erhöhen, da sich das organische Wachstum verlangsamt.

Diese Entscheidungen führen häufig dazu, dass Aktien kurz vor Kursbeginn auf oder nahe ihren Höchstständen zurückgekauft werden. Im Jahr 2007 wurden zum Beispiel bei Aktienrückkäufen 161 US-Dollar hintereinander notiert. 8 Milliarde im zweiten Viertel und $ 177. 9 Milliarde im dritten Viertel. Der S & P 500 erreichte im Oktober 2007 seinen Höhepunkt, und die Große Rezession begann zwei Monate später im Dezember 2007.

Einer der größten Rückkaufsverlierer während dieser Zeit war die Bank of America (NYSE: BAC BACBank of America Corp27). 75-0, 25% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), die seit 2003 an einem Aktienrückkaufprogramm teilnahmen. In den vier Jahren bis 2007 kaufte die Bank fast 40 Milliarden US-Dollar auf bei einem durchschnittlichen Aktienkurs von 52 $. 05. Als sich die Rezession vertiefte und das Kapital schwand, informierte die Federal Reserve die Bank, dass sie 33 Dollar aufbringen musste. 9 Milliarde, zum seiner Bilanz zu stützen. Um die Order zu erfüllen, verkaufte die Bank Aktien zu einem Durchschnittspreis von $ 13. 47 im Jahr 2009 einen Verlust von $ 30 Milliarden auf seine zurückgekauften Aktien.

Kernpunkte

Aktienrückkäufe werden von Medien und Investoren häufig als Anzeichen dafür gewertet, dass Insider ihre Unternehmen als solide Anlagen betrachten. Die Praxis hat auch mehrere Exchange Traded Funds (ETFs) hervorgebracht, die nur Aktien von Unternehmen mit Rückkaufprogrammen kaufen. Aktienrückkäufe sind jedoch oft schlecht befristet und darauf ausgerichtet, EPS zu stützen, wenn das organische Wachstum schwankt. Unter diesen Umständen können Rückkäufe, insbesondere wenn Gelder von Bereichen abgezweigt werden, die Unternehmen bei ihrer Expansion helfen können, eine Verschwendung von Barmitteln sein und den Shareholder Value schmälern.