Eine wenig bekannte Contrarian Value-Investing-Strategie versucht, Aktien zu kaufen, die von einer Benchmark wie dem Standard & Poor's 500 Index (S & P 500) entfernt wurden. Aus den zwei Hauptgründen kann es vorkommen, dass ein Delisting Unternehmen ein guter Kauf ist. Erstens ist die Aktie oft zum Schnäppchenpreis erhältlich. Zweitens deutet die historische Forschung darauf hin, dass es erhebliche Chancen für eine überdurchschnittliche Aufwertung des Aktienkurses bei Aktien gibt, die vor kurzem von einem wichtigen Index gestrichen wurden.

Es ist allgemein bekannt, dass die meisten Aktien einen Auftrieb erhalten, wenn sie einem wichtigen Index hinzugefügt werden. Teil der Aktienliste zu sein, die einen weitverfolgten Referenzindex ausmachen, bringt in der Regel mehr Aufmerksamkeit von Analysten und Anlegern. Darüber hinaus reicht es oft aus, wenn man Investmentfonds im Wert von Hunderten von Milliarden von Investmentfonds und ETFs, die den Index verfolgen, alle Aktien des Kaufindexes ausreichen, um den Kurs einer Aktie zu erhöhen.

Was nicht allgemein bekannt ist, ist die überraschende Tatsache, dass Titel, die vom S & P 500 oder einem anderen wichtigen Index wie dem Dow Jones Industrial Average dekotiert wurden, insgesamt besser abschneiden als Titel, die zum Index hinzugefügt werden.

Gedindelte Aktien können mit einem Discount zum Fair Value verkauft werden

Die häufigsten Gründe, abgesehen von Akquisitionen oder dem Weggehen von Private, für eine Aktie, die aus dem S & P Index fällt, sind der Aktienkurs und die Marktkapitalisierung, oder die Aktie ist in einem Industrie- oder Marktsektor, der in Ungnade gefallen ist. Die Gründe für das Delisting liefern einen Anhaltspunkt dafür, warum Aktien, die aus einem Index entfernt wurden, eine günstige Gelegenheit zum Kauf darstellen. Solche Aktien können aus einer Value-Investing-Perspektive attraktiv sein, da sie möglicherweise bis zu dem Punkt überverkauft sind, an dem sie deutlich unterbewertet sind.

Die Komponenten des S & P 500 werden von einem Ausschuss verwaltet, der eine Aktie streichen kann, die nicht länger als "repräsentativ" bezeichnet wird. Nichtrepräsentativ kann so verstanden werden, dass es nicht die gegenwärtige Natur der Wirtschaft widerspiegelt. Ein großer Teil der seit 1996 beseitigten Bestände sind Unternehmen, die als Teil der "alten Wirtschaft" gelten und weitgehend durch Bestände in Sektoren wie Technologie, Gesundheitswesen und Kommunikation ersetzt wurden.

Die Aktienkurse von Aktien, die vom S & P 500 dekotiert werden, sind in der Regel deprimiert, wenn nicht aufgrund des allgemeinen Mangels an Anlegerinteresse, als Reaktion auf die Bekanntgabe der ausstehenden Aktienentnahme aus dem Index. Eine im Journal of Portfolio Management veröffentlichte Studie fand heraus, dass die durchschnittliche anomale Rendite, die Differenz zwischen tatsächlicher und erwarteter Rendite, für die dekotierten Aktien für die Zeit von der Dekotierung der Ankündigung bis zum Ausscheidungsdatum bei 14,5% liegt.Dies deutet darauf hin, dass der Preis für das Abzugsdatum einer Aktie eine Chance darstellen kann, die Aktie besser als 10% unter dem beizulegenden Zeitwert zu kaufen.

Beispiel: Owens-Illinois Inc. (NYSE: OI OIOwens-Illinois Inc (Geschäftstätigkeit als OI) 24. 34 + 1. 88% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 >) Die Aktie gab um 23% ab dem Datum nach, an dem S & P angekündigt hatte, dass es vom Index auf das tatsächliche Datum seiner Dekotierung fallen gelassen wurde. Die Reaktion des Marktes erwies sich als eine Überreaktion, die den scharfen Anlegern die Möglichkeit gab, Owens-Illinois-Aktien zu einem Schnäppchenpreis zu kaufen und den Preis innerhalb von fünf Jahren dreimal zu verdoppeln. Delisting Stocks tendieren zu Outperformance

Die durchschnittliche annualisierte Rendite der Aktien, die zwischen Januar 1998 und März 2005 vom S & P 500 dekotiert wurden, betrug beeindruckende 11,4%. Im Vergleich dazu war die durchschnittliche annualisierte Rendite für Aktien, die dem S & P hinzugefügt wurden, enttäuschend 0. 4%. Die durchschnittliche annualisierte Rendite für den S & P 500 betrug 3. 05%. Die mittlere annualisierte Rendite zeigt einen noch ausgeprägteren Unterschied, wobei die dekotierten Unternehmen mit 15 kommen. Gewinne von 4%, während hinzugekommene Unternehmen nur 2,9% erzielten.

Eine Studie von Hussman Funds aus dem Jahr 2008 ergab, dass die Einjahresrenditen von Aktien, die aus dem S & P 500 entnommen wurden, besser abschnitten als die Renditen von Aktien, die dem Index hinzugefügt wurden. Während des 12-monatigen Zeitrahmens von der Entfernung oder Hinzufügung nahmen die entfernten Bestände durchschnittlich 14,46% im Durchschnitt zu, während die dem Index hinzugefügten Bestände einen durchschnittlichen Durchschnittswert von 0,2% erlitten.

Wenn S & P eine Aktie aus dem S & P 500 Index auslöscht, verlässt sie diese manchmal nicht vollständig, sondern versetzt sie in einen anderen Index wie den S & P Small Cap Index. Wie sich herausstellt, ist die Aktie von S & P umso unterbewerteter, je besser sie nach der Veräußerung durch S & P ist. Zwischen 1998 und 2005 verzeichneten Aktien, die auf einen anderen S & P-Index umgestellt wurden, durchschnittliche Renditen von 5,2%, während vollständig verworfene Aktien mit durchschnittlichen Renditen von 14,4% fast dreimal besser abschnitten.

Gewinne erwirtschaften, die auf Aktien verzichten

Bevor Sie sich blind auf den Kauf von Aktien aus jeder Aktie stürzen, die aus dem S & P 500 genommen werden, müssen Anleger einige der Grundprinzipien jeder Value-Investing-Strategie berücksichtigen. Due-Diligence-Prüfungen sind erforderlich, beispielsweise die gründliche Untersuchung eines Unternehmens anhand einer Reihe von Finanzkennzahlen wie Cashflow, Verschuldungsgrad (D / E) und Kurs-Buchwert-Verhältnis (P / B), um eine Bewertung vorzunehmen. die finanzielle Gesundheit und das Gewinnpotenzial des Unternehmens. Einige Unternehmen, die vom S & P 500 dekotiert wurden, tun das extreme Gegenteil von Outperforming: Sie rutschen in den Bankrott. Billig bedeutet nicht unbedingt ein Schnäppchen.

Es ist auch ein gewisses Maß an Disziplin erforderlich, um zu einem Zeitpunkt, an dem es in Ungnade gefallen ist und zu einem erheblichen Preisrückgang führt, eine Aktie zu kaufen und zu kaufen. Allerdings können Anleger mit der entsprechenden Risikobereitschaft, die bereit sind, die notwendige Forschung zu betreiben, einige der unterbewerteten Edelsteine ​​unter den 25 bis 30 Aktien finden, die normalerweise in einem bestimmten Jahr vom S & P 500 dekotiert werden.