Schlagen Sie die Hauptaktionäre eines Fortune-500-Unternehmens nach, und Sie werden wahrscheinlich eine Liste von Vermögensverwaltungsgesellschaften, Pensionsfonds und Investmentgesellschaften finden.

Angesichts der riesigen Menge an Kapital unter ihrer Kontrolle - oft in Milliardenhöhe - sind diese so genannten institutionellen Investoren die treibende Kraft für einen Großteil des Handels an der Wall Street. Und angesichts der Größe ihrer Einkäufe können sie auch beeinflussen, wie Unternehmen arbeiten.

Wer qualifiziert sich als institutioneller Investor?

Ein institutioneller Anleger ist eine Organisation, die Vermögenswerte in fremdem Namen verwaltet. Dazu gehören neben öffentlichen und privaten Pensionskassen Versicherungen, private Stiftungen und Stiftungen. Häufig werden diese Unternehmen eine externe Vermögensverwaltungsgesellschaft einstellen, die Geld in Übereinstimmung mit den Zielen und Zielen der Kunden investiert.

Diese Super-Investoren sind aufgrund ihrer schieren Größe eine große Kraft an den Kapitalmärkten. Insgesamt kontrollieren die Institute mehr als 35 Billionen US-Dollar an US-Vermögenswerten und besitzen Anfang 2014 etwa die Hälfte aller amerikanischen Aktien.

Abbildung 1

Die folgende Grafik zeigt die verschiedenen Klassen institutioneller Anleger. Vermögenswerte, die sie kontrollieren.

Quelle: Rockefeller Foundation, Investment Company Institute

Es ist nicht überraschend, dass institutionelle Investoren Trades platzieren, die selbst ein vermögender Privatanleger in den Schatten stellen. Das bedeutet, dass Käufe oder Verkäufe einen erheblichen Einfluss auf den Wert eines Wertpapiers haben können.

Die Preisgestaltung ist nicht die einzige Quelle ihres Einflusses. Angesichts der Anzahl der gehaltenen Aktien stellen institutionelle Investoren einen wichtigen Stimmblock für wichtige Unternehmensentscheidungen dar. Demzufolge hat eine Vermögensverwaltungsgesellschaft oder ein Pensionsfonds mit höherer Wahrscheinlichkeit Zugang zur Geschäftsleitung als alle außer den reichsten Einzelinvestoren.

Verschiedene Ziele

Eines der gemeinsamen Merkmale dieser Institute ist ein portfoliobasierter Anlageansatz, der darauf abzielt, zielgerichtete Renditen bei gleichzeitiger Risikominimierung zu erzielen. Oft werden sie eine Kombination aus Aktien, Anleihen, Geldmarktfonds, Immobilien und anderen Vermögenswerten besitzen, um ihre Ziele zu erreichen.

Allerdings können unterschiedliche Arten von institutionellen Anlegern wichtige Unterschiede aufweisen. Unter ihnen ist der Zeithorizont, unter dem sie operieren. Pensionskassen haben beispielsweise den Vorteil, dass sie ihre zukünftigen Verbindlichkeiten relativ genau vorhersagen können. Schließlich können versicherungsmathematische Charts helfen herauszufinden, wie viele Menschen in einem bestimmten Jahr in den Ruhestand treten und wie lange sie durchschnittlich leben werden.

Demgegenüber ist der Cashflow einiger Versicherungsträger viel schwieriger zu prognostizieren.Ein gewerblicher Sachversicherer kann ein paar Jahre historisch niedriger Auszahlungen durchlaufen, nur um die Ansprüche eines massiven Hurrikans zu erfüllen. In diesen Fällen wird die Liquidität von Vermögenswerten zu einer größeren Besorgnis, was zu einer Tendenz zu kurzfristigen Anlagemöglichkeiten führt.

Außerdem unterscheiden sich die Vorschriften von Branche zu Branche erheblich. Pensionsfonds zum Beispiel unterliegen dem Employee Retirement Income Security Act von 1974 (ERISA), einem Gesetz, das amerikanische Rentner schützen soll. ERISA fordert unter anderem Mindeststandards für die Teilnahme am Plan, die Unverfallbarkeit und die Rückstellung für Leistungen. Es klassifiziert auch Pensionsverwalter als "Treuhänder", die die rechtliche Verantwortung tragen, umsichtig und im besten Interesse der Begünstigten zu handeln.

Ein differenzierter Ansatz

Angesichts der Menge an Vermögenswerten, die sie kontrollieren, haben institutionelle Anleger einen enormen Anreiz, die richtigen Trades zur richtigen Zeit zu platzieren. Typischerweise wird ihre Vermögensverwaltungsfirma interne Analysten haben, deren Aufgabe es ist, einem stabilen Unternehmen zu folgen und festzustellen, ob der aktuelle Preis von Wertpapieren einen Kauf oder Verkauf rechtfertigt. Sie können auch Forschung von externen Unternehmen nutzen, um bei der Entscheidungsfindung zu helfen.

Zusätzlich zu professionellen Forschungsteams haben Großanleger andere signifikante Vorteile gegenüber einem typischen Aktionär. Aufgrund der Größe ihrer Trades erhalten sie oft ermäßigte Gebühren und Provisionen, die ihr Gewinnpotenzial deutlich erhöhen.

Die Institute können auch bestimmte Gelegenheiten wahrnehmen, die für die meisten Privatanleger einfach nicht verfügbar sind, wie zum Beispiel Privatplatzierungen. Eine Privatplatzierung erfolgt, wenn ein Unternehmen Wertpapiere verkauft, aber die Kosten und die umfangreichen Offenlegungspflichten eines öffentlichen Angebots vermeiden will. Bei akkreditierten Anlegern, einschließlich Pensions- und Versicherungsunternehmen, stellen diese Verkäufe eine Möglichkeit dar, ihre Bestände zu diversifizieren und Bestände zu verfolgen, die für den breiteren Markt nicht verfügbar sind.

Coattail Investing

Angesichts der beispiellosen Expertise und Forschung, die institutionellen Anlegern zur Verfügung steht, ist es vielleicht nur natürlich, dass einige Einzelpersonen versuchen, ihr Portfolio zu erweitern, indem sie ihrem Beispiel folgen. Diese Nachahmer oder Coattail-Investoren duplizieren die Transaktionen der Großunternehmen kurz nach ihrer Ausführung.

Das mag eine verlockende Strategie sein, aber es gibt klare Risiken. Zum einen können Vermögensverwalter andere Ziele haben als der einzelne Anleger. Möglicherweise suchen sie risikobehaftete und renditeträchtige Gelegenheiten, während der Privatanleger, der hinter ihnen steht, ein langfristiges sicheres Wachstum braucht.

Copycat-Anleger sollten sich darüber im Klaren sein, dass die Preise, die sie erhalten, nicht immer so günstig sein werden, wie die Institute genießen. Betrachten Sie einen Investmentfonds, der 3% der ausstehenden Aktien eines Unternehmens für 50 USD pro Aktie kauft. Die Größe dieser Transaktion kann den Preis auf 50 US-Dollar drücken. 50, das ist die Menge, die Kleinanleger jetzt zahlen müssen.

Nehmen wir an, der Fonds verkauft seine Aktien, wenn diese 52 USD erreichen, und erzielt einen Bruttogewinn von 2 USD pro Aktie.Auch hier beeinflusst die Größe der Transaktion den Marktwert und wird nun für 51 $ gehandelt. 50. In diesem Fall erzielt der Coattail-Anleger einen Gewinn von 1 USD pro Anteil, aber es ist die Hälfte dessen, was die Investmentgesellschaft einsteckt.

The Bottom Line

Institutionelle Investoren haben massive Auswirkungen auf die Kapitalmärkte und besitzen etwa die Hälfte aller US-Aktien. Während die Ziele und Vorschriften, unter denen sie operieren, variieren können, sind die Institutionen weitgehend gleichwertig, wenn es darum geht, einen hohen Grad an Komplexität in die Anlage zu bringen.