Die Kapitalflussrechnung ist eine der wichtigsten, aber oft übersehenen Aussagen eines Unternehmens. In seiner Gesamtheit lässt es eine Person, ob sie ein Analytiker, ein Kunde, ein Kreditanbieter oder ein Prüfer ist, die Quellen und Verwendungen des Geldes einer Firma kennen. Ohne ein angemessenes Cash-Management und unabhängig davon, wie schnell die Umsätze eines Unternehmens oder die gemeldeten Gewinne in der Gewinn- und Verlustrechnung steigen, kann ein Unternehmen nicht überleben, ohne sorgfältig dafür zu sorgen, dass es mehr Geld aufnimmt, als es die Tür aussendet. Bei der Analyse der Kapitalflussrechnung eines Unternehmens ist es wichtig, die einzelnen Abschnitte zu berücksichtigen, die zur Gesamtveränderung der Kassenposition beitragen. In vielen Fällen kann ein Unternehmen einen negativen Gesamt-Cashflow für ein gegebenes Quartal aufweisen, aber wenn das Unternehmen einen positiven Cashflow aus seiner Geschäftstätigkeit generieren kann, ist der negative Gesamt-Cashflow nicht unbedingt eine schlechte Sache. Im Folgenden werden wir den Cashflow aus Finanzierungstätigkeit, eine von drei primären Kategorien in der Kapitalflussrechnung, behandeln.

Eine Einführung in den Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit

Die Finanzierungstätigkeit in der Kapitalflussrechnung konzentriert sich darauf, wie ein Unternehmen Kapital beschafft und es über die Kapitalmärkte an die Investoren zurückzahlt. Zu diesen Aktivitäten gehören auch die Zahlung von Bardividenden, das Hinzufügen oder Ändern von Darlehen oder die Ausgabe und der Verkauf von mehr Aktien. Dieser Abschnitt der Kapitalflussrechnung misst den Geldfluss zwischen einem Unternehmen und seinen Eigentümern und Kreditgebern. Eine positive Zahl deutet darauf hin, dass Bargeld in das Unternehmen gelangt ist, wodurch sich das Anlagevermögen erhöht. Ein negativer Wert gibt an, wann das Unternehmen Kapital ausbezahlt hat, wie zum Beispiel die Abzahlung langfristiger Schulden oder die Zahlung einer Dividende an die Aktionäre.

Beispiele für häufigere Cashflow-Positionen aus der Finanzierungstätigkeit eines Unternehmens sind:

• Erhalt von Barmitteln aus Aktienemissionen oder Barauszahlungen für Aktienrückkäufe
• Barzahlung von Emissionsschulden oder Schuldtilgung
• Zahlung von Bardividenden an die Anteilseigner
• Erlöse von Mitarbeitern, die Aktienoptionen ausüben
• Erhalt von Barmitteln aus der Ausgabe von Hybridpapieren, z. B. Wandelschuldverschreibungen

Zur besseren Veranschaulichung ist hier eine aktuelle Kapitalflussrechnung zu finden, die drei Jahre der Finanzaktivitäten des Waste-to-Energy-Unternehmens Covanta Holdings abdeckt (NYSE: CVA CVACovanta Holding Corp.15. 63 +0.48% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), die sehr aktiv an den Kapitalmärkten und bei der Kapitalbeschaffung ist:

In ihrer 2012 10-K-Anmeldung bei der Securities Exchange Commission ( SEC), Covanta bietet eine Zusammenfassung seiner Liquiditäts- und Kapitalressourcenaktivitäten. Sie gibt an, dass sie 5,3 Millionen eigene Aktien zu durchschnittlichen Kosten von 16 Dollar zurückgekauft hat.55 pro Aktie, was zu den 88 Millionen US-Dollar in dem oben genannten Finanzierungs-Cashflow-Zeitplan beiträgt. Darüber hinaus zahlte das Unternehmen Dividenden in Höhe von 90 Millionen US-Dollar an die Aktionäre aus, darunter die vorzeitige Auszahlung der Dividenden für die Aktionäre im ersten Quartal 2013 aufgrund der Tatsache, dass die Dividendensteuern im Jahr 2013 gestiegen sind. in langfristigen Verbindlichkeiten, die aus einer Mischung aus einer vorrangigen Kreditfazilität, die im Jahr 2017 fällig ist, und einer fälligen Darlehensfälligkeit im Jahr 2019 stammt. Sie verwendete einen Teil dieser Erlöse, um ein Darlehen in der Vergangenheit zurückzuzahlen. Sie fasste zusammen, dass die während des Jahres 2012 verbrauchten Nettokapitalien 115 Millionen US-Dollar betrugen, was "hauptsächlich auf geringere Stammaktienrückkäufe zurückzuführen war, teilweise kompensiert durch höhere Bardividenden an die Aktionäre und die Refinanzierung von Unternehmensanleihen und Projektfinanzierungen. "

IFRS Vs. GAAP

U. Unternehmen mit Sitz in San Francisco müssen unter den allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (Generally Accepted Accounting Principles, GAAP) berichten. International Financial Reporting Standards (IFRS) werden von Unternehmen außerhalb der USA herangezogen. Im Folgenden sind einige der wichtigsten Unterschiede zwischen den Standards aufgeführt, die sich auf einige unterschiedliche kategorische Entscheidungen für Cashflow-Positionen beziehen. Dies sind lediglich Kategoriedifferenzen, auf die Anleger beim Analysieren und Vergleichen von Kapitalflussrechnungen eines US-amerikanischen Unternehmens mit einem ausländischen Unternehmen aufmerksam gemacht werden müssen.

Wie beziehen sich einige Posten in der Bilanz auf diesen Cashflow-Abschnitt?

Die Analyse der Kapitalflussrechnung ist äußerst wertvoll, da sie eine Überleitung der Anfangs- und Endbestände der Bilanz vorsieht. Diese Analyse ist für die meisten börsennotierten Unternehmen aufgrund der tausenden von Posten, die in den Abschluss aufgenommen werden können, schwierig, aber die Theorie ist wichtig zu verstehen. Der Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit eines Unternehmens bezieht sich typischerweise auf den Teil der Eigen- und langfristigen Schulden der Bilanz. Einer der besseren Orte, um die Veränderungen im Finanzierungsbereich aus dem Cashflow zu beobachten, ist in der konsolidierten Eigenkapitalrechnung enthalten. Hier ist Covantas Zahlen:

Der Rückkauf von Stammaktien in Höhe von 88 Millionen US-Dollar, der auch in der Kapitalflussrechnung enthalten ist, ist in ein eingezahltes Kapital und eine kumulierte Ergebnisverringerung sowie eine Abnahme um 1 Million US-Dollar unterteilt. in eigenen Aktien. In der Bilanz von Covanta verringerte sich die Bestandsbilanz um $ 1 Million, was das Zusammenspiel aller wichtigen Abschlüsse zeigt.

Um weitere Zusammenhänge zwischen der Bilanz eines Unternehmens und dem Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit zu verdeutlichen, sind Veränderungen der langfristigen Schulden in der Bilanz sowie im Anhang zu finden. Die gezahlten Dividenden können berechnet werden, indem der Anfangsbetrag der einbehaltenen Gewinne aus der Bilanz entnommen, das Nettoeinkommen addiert und der Endwert der einbehaltenen Gewinne in der Bilanz subtrahiert wird. Dies entspricht den während des Jahres gezahlten Dividenden, die in der Kapitalflussrechnung unter Finanzierungstätigkeit ausgewiesen sind.

Worauf sollten Anleger / Analysten bei der Durchsicht dieses Abschnitts achten?

Ein Investor möchte genau analysieren, wie viel und wie oft ein Unternehmen Kapital und die Quellen des Kapitals aufbringt. Zum Beispiel könnte ein Unternehmen, das stark auf externe Investoren angewiesen ist, um große, häufige Bargeld-Infusionen zu erhalten, ein Problem werden, wenn die Kapitalmärkte wie während der Kreditkrise im Jahr 2007 anwachsen. Es ist auch wichtig, den Fälligkeitsplan für Anleihen festzulegen. Eigenkapital wird im Allgemeinen als Zugang zu stabilem, langfristigem Kapital angesehen. Das Gleiche gilt für langfristige Verbindlichkeiten, die einem Unternehmen die Flexibilität einräumt, die Verschuldung über einen längeren Zeitraum zu verringern (oder zu reduzieren). Kurzfristige Schulden können eine größere Belastung darstellen, da sie früher zurückgezahlt werden müssen.

Nach der Rückkehr nach Covanta muss das Unternehmen Zugang zu stabilem, langfristigem Kapital haben, da die von ihm gebauten Waste-to-Energy-Anlagen Millionen von Dollar kosten und Verträge mit lokalen Regierungen und Kommunen bestehen, die ein Jahrzehnt andauern können. Mehr. Die bereitgestellte Energie (in den meisten Fällen wird Dampf aus der Verbrennung von Müll und verwandten Abfällen erzeugt) wird auch im Rahmen langfristiger Energieverträge verkauft. Der Finanzierungsanteil seiner Kapitalflussrechnungen ist daher für die Errichtung von Anlagen sehr wichtig und erhöht die Mittel dafür über viele Jahre.

Das Endergebnis

In ihrer Grundform liefern die Finanzierungsaktivitäten in einer Kapitalflussrechnung viele Details darüber, wie ein Unternehmen Geld leiht und zahlt, Aktien ausgibt und Dividenden zahlt. Der Cashflow eines Unternehmens aus der Finanzierungstätigkeit bezieht sich auf seine Funktionsweise mit den Kapitalmärkten und Investoren. Durch diesen Abschnitt einer Kapitalflussrechnung kann ein Investor erfahren, wie oft (und in welchen Beträgen) ein Unternehmen Kapital aus Fremd- und Eigenkapitalquellen aufnimmt und wie es diese im Laufe der Zeit auszahlt.