Wären Sie daran interessiert, in einen Sektor zu investieren, der überdurchschnittliche historische Renditen, starke Kapitalrenditen, staatlich verordnete Wettbewerbsbeschränkungen und Produkte aufweist, die für die Aufrechterhaltung der Lebensqualität der Menschen unerlässlich sein können? Würden Sie immer noch interessiert sein, wenn Sie wüssten, dass es enorme Entwicklungskosten, eine hohe Ausfallrate, einen ständigen Strom von potenziellen Rivalen und eine föderale Regulierungsbehörde gibt, die strenge und manchmal willkürliche Standards durchsetzt?
Es besteht kein Zweifel, dass die Medizintechnik all dies den Anlegern anbietet. Die Frage ist jedoch, was Investoren wissen müssen, um die Chancen in der Branche optimal zu nutzen. Zwar gibt es keine todsicheren Garantien und keine Abkürzungen rund um die Due Diligence (DD), aber es gibt einige Hinweise, die Ihnen helfen können, bessere Investitionsentscheidungen in diesem dynamischen Sektor zu treffen. Lesen Sie weiter, um herauszufinden, was sie sind.

Suchen Sie nach einem Innovator, nicht nach einem Follower
Wenn Sie eine potenzielle Investition in eine Medizintechnik in Betracht ziehen, ist es im Allgemeinen besser, nach einem Unternehmen zu suchen, das sich neuen Technologien und Innovationen widmet. Neue Produkte bieten in der Regel eine bessere Leistung (bessere Ergebnisse für den Patienten, einfacher für den Arzt usw.), und diese Verbesserungen erfordern in der Regel einen Spitzenpreis und treiben Marktanteile zum neuen Produkt. ( Große Erwartungen: Umsatzwachstum prognostizieren kann Tipps zur Vorhersage von Marktanteilsgewinnen liefern.)

Die beste Methode zur Beurteilung, ob ein bestimmtes Unternehmen auf Innovation fokussiert ist, besteht darin, die Produktpipeline des Unternehmens sowie Forschungs- und Entwicklungsanstrengungen zu untersuchen. Kleine Unternehmen sind in der Regel sehr aufgeschlossen gegenüber den laufenden Projekten (oft ist es das einzige, worüber das Management mit den Investoren sprechen muss), aber große Unternehmen geben oft nicht so viele Informationen preis. Versuchen Sie in diesen Fällen diese Faustregel: Wenn ein Unternehmen weniger als 10% seines Umsatzes für F & E ausgibt, sollten Sie misstrauisch sein. (Zum diesbezüglichen Lesen siehe Was ist besser: Dominanz oder Innovation? und Kaufen in R & D .)

Schwitzen Sie nicht die Details
Es gibt keine Notwendigkeit für medizinisches Fachwissen auf dem Gebiet der Medizintechnik. In der Tat, sogar die klügsten medizinischen Köpfe haben eine gemischte Aufzeichnung, wenn es darum geht, die Zukunft in der medizinischen Technologie zu sehen, also sollten Investoren sich nie von einem "medizinischen Experten" eingeschüchtert fühlen, der auf einer gegebenen Aktie oder Therapie entscheidet. (Informieren Sie sich darüber, wann Insider-Informationen in nützlich sein können. Können Insider helfen, bessere Trades zu machen? )

Es lohnt sich, sich über die Krankheiten oder Bedingungen zu informieren, die die Produkte eines Unternehmens behandeln (oder behandeln ), und das Internet bietet eine Fülle von Informationen über fast jede Krankheit, die eine realisierbare Marktchance darstellt.Von Peer-Review-Journal Papers zu einzelnen Patienten-Blogs kann jeder Investor ein Gefühl für die treibenden Faktoren bei der Behandlung von Krankheiten erhalten.

Den Lebenszyklus verstehen
Im Lebenszyklus eines Medtech-Unternehmens gibt es mehrere Schlüsselpunkte, und jede Phase hat bestimmte Konsequenzen für einen Investor.

Start-up-Unternehmen sehen sich jahrelangen Verlusten und Geldabflüssen gegenüber, da das Management versucht, neue Produkte durch klinische Studien, durch die Food and Drug Administration (FDA) und auf den Markt zu führen. Entscheidend sind hier die Höhe der liquiden Mittel in der Bilanz, die Wirksamkeit des Produktes und die Offenheit des Managementteams. Unter der Annahme, dass die klinischen Daten positiv sind, wird das Unternehmen schließlich auf die FDA und die darauf folgende Daumen-hoch / Daumen-runter-Entscheidung stoßen. (Lesen Sie The Medicine Makers für weitere Informationen.)

Wenn ein Unternehmen die FDA-Zulassung erhält, ist der nächste Schritt die Markteinführung und Verkaufsrampe. Hier ist es für das Unternehmen wichtig, ein solides Marketingteam (oder eine Partnerschaft) zu haben. Achten Sie auf ein starkes erstes Umsatzwachstum, aber erwarten Sie noch keine Gewinne. (Erfahren Sie, wie effektives Marketing Wettbewerbsvorteile in Werbung, Krokodilen und Moats schafft.)

Sobald ein Unternehmen profitabel ist, ändert sich das Spiel. Einfach gesagt, reifen nur sehr wenige Medtech-Unternehmen zu großen, unabhängigen Spielern. Zum größten Teil werden Unternehmen akquiriert oder versuchen sich durch Ankäufe zu verdichten. Das bedeutet, dass Anleger ihre Geschäfte sorgfältig im Auge behalten und auf Unternehmen achten sollten, die bei ihren Übernahmen zu viel zahlen. (Weitere Informationen zur Rentabilitätsmessung finden Sie unter Spotting Profitability With ROCE .)

Für die Unternehmen, die sich als große, unabhängige Player etablieren, ist der Lebenszyklus für Investoren ein vertrauter: kontinuierlicher Prozess des Managements des bestehenden Geschäfts, der Einführung neuer Produkte und der Förderung des Wertzuwachses von Aktionären. (Lesen Sie mehr über die Bedeutung des Shareholder Value für Unternehmen in ) Warum sich Unternehmen um ihre Aktienkurse kümmern? )

Vergessen Sie nicht die Regierung
Wenn es einen Risikofaktor für die Medizintechnik gibt, nicht üblich für andere Unternehmen, ist es die bedeutende Rolle der Regierung auf mehreren Ebenen der Unternehmen.

Für den Anfang bestimmt die FDA effektiv, ob ein Unternehmen Geschäfte in den USA tätigen kann. Bevor ein Gerät legal verkauft werden kann, muss die FDA den Verkauf genehmigen. Während nicht alle Produktzulassungen kostspielige klinische Studien erfordern, erfordern die meisten Produkte, die ein signifikantes Umsatzwachstum für den Sektor mit sich bringen, signifikante Daten zur Wirksamkeit und Sicherheit, bevor die FDA ihren Verkauf zulässt. (Lesen Sie mehr über die Bedeutung von Daten aus klinischen Studien im Investing In the Healthcare Sector .)

Es ist auch erwähnenswert, dass die Zulassung die Geschichte nicht beendet; Die FDA fordert laufendes Monitoring und Reporting und kann Geräte vom Markt bestellen, wenn sich in den Folgejahren versteckte Gefahren zeigen.

Das mag zwar einfach erscheinen, aber die FDA hat ein Mandat, das es erfordert, dass sie für eine Vielzahl von Faktoren sensibel ist.Die Behörde muss die Sicherheit der Allgemeinheit schützen, aber der richtige Kompromiss zwischen dem Risiko und der Belohnung eines neuen Geräts oder einer Therapie ist subjektiv. Komplizierende Dinge, die Haltung der FDA bezüglich dieses Kompromisses scheint mit der Zeit zu schwinden und zu fließen. Anleger können die Risiken für ihr Portfolio minimieren, indem sie Unternehmen auswählen, die entweder bereits eine Reihe genehmigter Produkte auf dem Markt haben oder über sehr starke Daten für Produkte verfügen, die sich in der Entwicklung befinden. (Für Tipps zur Bewertung von Unternehmen in dieser Situation lesen Sie Verwendung von DCF in der Biotech-Bewertung .)

Die Regierung spielt auch eine Rolle bei der Entscheidung, ob Medizintechnikunternehmen für ihre Geräte und Therapien bezahlt werden können. Medicare ist ein wichtiger Faktor, wenn es darum geht, wie Amerikaner für ihre Gesundheitsfürsorge bezahlen, und wenn die Regierung zurückzieht, wie viel sie bereit ist, für verschiedene Therapien oder Geräte zu zahlen, kann dies einen großen Einfluss auf den Sektor haben. In der Tat werden private Versicherer oft ein Stichwort von dem nehmen, was Medicare entscheidet, wenn sie ihre eigenen Deckungsrichtlinien bilden. (Weitere Informationen zur privaten Berichterstattung finden Sie unter Kauf einer privaten Krankenversicherung . Weitere Informationen zu Medicare finden Sie unter Was deckt Medicare ab? )

Akzeptieren Sie eine andere Bewertungsmethode
Einfach ausgedrückt, sind die Bewertungsstandards in der Medizintechnik ein wenig anders. Wenn Sie sich viele der führenden Medizinaltechnologiewerte wie Alcon (NYSE: ACL), Stryker (NYSE: SYK), Boston Scientific (NYSE: BSX) und Medtronic (NYSE: MDT) ansehen, werden Sie die historischen Kennzahlen oben sehen ( und manchmal deutlich über den vorherrschenden S & P 500-Werten, einschließlich:

• Kurs-Gewinn-Verhältnis
• Kurs-Buchwert-Verhältnis
• Preis-Umsatz-Verhältnis
• Kurs-Cashflow-Verhältnis < EV / EBITDA (EV = Unternehmenswert)
• Im Zeitverlauf übertrafen Medizinaltechnologiewerte im Allgemeinen den Standard & Poor's 500 Index (S & P 500) Index und hielten sich in Phasen schwieriger Performance auf breiter Front relativ gut. (Weitere Informationen zu diesem Thema finden Sie unter

Ist das Kurs-Gewinn-Verhältnis ein guter Markt-Timing-Indikator? und Überschreitet Ihr Portfolio seine Benchmark? ) Es ist nicht so, dass es keine gibt Argumente für mehr robuste Bewertungen; Diese Branche verfügt über überdurchschnittliche Margen und eine Rendite auf das investierte Kapital (ROIC), fürchtet keine generischen Wettbewerber und bietet Produkte mit einer ziemlich unelastischen Nachfrage. Schließlich kann eine Person in der Lage sein, den Kauf eines neuen Fernsehens oder eines neuen Autos zu verzögern, aber sie kann die Behandlung eines Herzanfalls oder einer gebrochenen Hüfte nicht verzögern, bis die Wirtschaft besser wird.

Neu in der Medizintechnik tätige Investoren sollten sich darüber im Klaren sein, dass das Preis-Umsatz-Verhältnis für diese Titel (besser oder schlechter) eine häufig verwendete Kennzahl ist (insbesondere bei Small-Cap- und Mid-Cap-Titeln). In der Tat können aufstrebende Medtech-Aktien, die unter einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von 4 gehandelt werden, als "Kauf" betrachtet werden, und diejenigen, die über 8 gehandelt werden, können als überteuert oder zumindest überhitzt betrachtet werden. (Sehen Sie sich an, wie dieses effektive Verhältnis durch bestimmte kritische Faktoren in

Use Price-To-Sales-Ratios zur Bewertung von Aktien beeinflusst werden kann.) Bottom Line

Die Medizintechnik ist ein dynamischer Sektor, in dem fast jedes Jahr neue Technologien und Produkte entstehen. Viele Investoren scheuen sich, weil sie irrtümlich denken, dass es zu kompliziert ist, und so werden Investitionsmöglichkeiten oft übersehen. Es gibt keinen Zweifel daran, dass es etwas Arbeit braucht, um die Medizintechnikunternehmen und ihre Vorräte auf den neuesten Stand zu bringen, aber nicht mehr als für jede andere Branche. Wenn Anleger einen methodischen Ansatz bei der Erforschung und Bewertung der Aktien in diesem Sektor verfolgen, sollten sie feststellen, dass Investitionen in die Medizintechnik sicherlich im Rahmen der Möglichkeiten des einzelnen Anlegers liegen.
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