Die Aktie Markt kann spannend, aufregend, beängstigend und entmutigend sein. Aktien kommen in allen Formen und Größen und decken eine breite Vielfalt von Industrien ab - Investitionen in sie halten Sie auf Ihren Zehen. Es gibt große Marktkapitalisierungstitel in der Gesundheitswirtschaft; Denken Sie an bekannte Namen wie Johnson & Johnson (JNJ JNJJohnson & Johnson139. 76-0. 23% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ). Es gibt kleine Aktien mit Marktkapitalisierung in der Metallindustrie, die von relativ unbekannten Unternehmen wie Horsehead Holdings Corp. (ZINC) angeboten werden. Und natürlich gibt es Tausende von Beständen dazwischen.

Viele Anleger betrachten die Marktkapitalisierung als einen Proxy dafür, wie gut Aktien handeln. wie einfach es ist, Aktien zu einem bestimmten Preis über einen bestimmten Zeitraum zu kaufen oder zu verkaufen. Die meisten glauben, dass große Marktkapitalisierungsaktien einfacher und schneller zu handeln sind (liquider) als kleinere Marktkapitalisierungsaktien. Aus diesem Grund erhalten sie tendenziell eine "Liquiditätsprämie" - eine zusätzliche Rendite oder zusätzliche Entschädigung, die Anleger nur für Aktien mit geringer Marktkapitalisierung erhalten können. Aber die Liquiditätsprämie wird nicht immer realisiert, und es gibt Analysten, die glauben, dass Liquidität nur sehr geringe Auswirkungen auf die Renditen hat. Wird also Liquidität immer geopfert, weil Aktien ein niedriges Handelsvolumen haben? Wenn ja, wie kommt diese Wirkung zurück?

Kleine Marktkapitalisierung und Liquidität

Auf dem amerikanischen Aktienmarkt sind Aktien mit geringer Marktkapitalisierung im Wert von weniger als 2 Mrd. USD. In internationalen Märkten (insbesondere Schwellenländern) kennzeichnet die Marke von 2 Mrd. USD oft Aktien mittlerer bis großer Kapitalisierung, wobei kleine Aktien unter 1 Mrd. USD liegen. (Siehe: Understanding Small- und Big-Cap-Aktien. )

Bei der strikten Definition des Handelsvolumens als Proxy für die Liquidität scheint es, dass Aktien mit geringer Marktkapitalisierung ein Liquiditätsproblem haben. Aufgrund dieses Problems neigen die Anleger dazu, sich vom Markt zurückzuziehen, was für Anleger, die nach unterbewerteten Aktien Ausschau halten, offene Chancen bietet. Aber bevor der Sprung in kleinere Aktien gelingt, müssen Anleger potenzielle Fallstricke verstehen. Erstens ist die Liquiditätsprämie nicht garantiert, und blindes Investieren in Aktien mit geringer Kapitalisierung ohne die erforderliche Forschung und Due Diligence kann zu enormen Verlusten führen. Zweitens tendieren kleine Aktien dazu, auf lange Sicht größere Titel zu übertreffen, können jedoch in kürzeren Zeiträumen eine größere Volatilität aufweisen. In der Tat zeigt die Forschung, dass die geschätzten annualisierten Risikoprämien für illiquide Aktien 1,1% höher sind als für liquide Aktien.

Management des Liquiditätsrisikos

Aufgrund des wahrgenommenen Liquiditätsrisikos werden die Aktien vieler kleiner Unternehmen übersehen. Die gute Nachricht ist, dass Liquiditätsrisiken gemanagt werden können. Wir empfehlen die folgenden Methoden:

1. Eine vergleichende Untersuchung der Portfolios kleiner und großer Unternehmen mit ähnlichen Liquiditätsniveaus zeigt, dass Portfolios kleinerer Unternehmen selbst bei gleichem Liquiditätsniveau besser abschnitten als Portfolios größerer Unternehmen. Dies bedeutet, dass hoch liquide kleine Aktien größere Titel übertreffen können, während das Liquiditätsrisiko kein Thema ist.
2. Bei Aktien mit geringer Marktkapitalisierung verschwindet die Liquidität tendenziell, wenn es keine Verkäufer gibt oder wenn alle Verkäufer bereits verkauft haben. Käufer können immer noch da draußen sein, ohne etwas zu kaufen, und in solchen Fällen könnte der Aktienkurs sich seitwärts bewegen (nicht steigen oder fallen), bis irgendein Ereignis eine neugefundene Transaktionsbereitschaft auslöst. Jedoch können Käufer, die ihre Forschung gemacht haben, herausfinden, dass Punkte, an denen Zinsen eine Aktie sind, auch am günstigsten sind. Diese Strategie erfordert Geduld und die Bereitschaft, sich zu stürzen, sobald die Aktie flüssig wird.
3. Beim Versuch, kleine Bestände zu verkaufen, können zwei Szenarien auftreten. Im ersten, wünschenswerteren Szenario versuchen Anleger, zu verkaufen, wenn der Aktienkurs das erwartete Niveau erreicht hat und die Bewertung voll aussieht. Zu diesem Zeitpunkt dürfte die Aktie die Aufmerksamkeit anderer Anleger, Sell-Side-Analysten und Medienunternehmen erweckt haben. Dies bedeutet in der Regel, dass sich die Liquidität geöffnet hat und mehr Käufer auf den Markt kommen. In diesem Szenario ist der Markt bestrebt, Ihnen die Aktie abzunehmen und der Verkauf ist einfach und schnell. Das zweite Szenario kann auftreten, während die Liquidität immer noch niedrig ist. An diesem Punkt müssen Anleger die Verkaufsorder geduldig ausführen und auf den Markt warten, so wie sie es beim Kauf der Aktie getan haben.

The Bottom Line

Wenn Sie Ihre Hausaufgaben gemacht haben, die langfristige Perspektive einnehmen und Geduld üben, werden Sie wahrscheinlich feststellen, dass die Anlage in Aktien mit geringer Marktkapitalisierung nicht riskanter ist als die Investition in große Aktien. Aufgrund des geringeren Interesses an dieser Kategorie ist es oft einfacher, attraktiv bewertete Aktien zu finden - und die daraus resultierende Performance ist oft beeindruckend.