Die SolarCity Corporation (NASDAQ: SCTY) ist ein Unternehmen für erneuerbare Energien, das Sonnenenergiesysteme herstellt und vertreibt. Das Unternehmen verdient vor allem durch die Vermietung von Solarmodulen auf den Dächern von Wohn- und Geschäftsgebäuden und durch die Eintreibung monatlicher Zahlungen von seinen Kunden. Der Erfolg von SolarCity hängt von seiner Fähigkeit ab, die Reduzierung von Steuergutschriften für erneuerbare Energien zu steuern und seinen Kundenstamm zu vergrößern, während attraktive Renditen erhalten bleiben. Da das Unternehmen massiv unrentabel ist, lohnt es sich, die operative Margendynamik, die Renditen und die Hebelwirkung zu beobachten, während das Unternehmen sein Wachstum fortsetzt.

Operative Marge

Die operative Marge gibt an, wie profitabel ein Unternehmen im Verhältnis zu seinen Umsätzen nach Abzug seiner betrieblichen Aufwendungen, jedoch vor Zinsen und Steuern ist. Die operative Marge ist für die Anteilseigner und die Gläubiger am relevantesten, da sie zeigt, wie viel verbleibendes Einkommen ein Unternehmen haben muss, um seine Zinsen und Steuerverpflichtungen zu decken, während der verbleibende Teil den Stammaktionären zufließt. Die operative Marge ist in der Regel positiv, kann jedoch für Unternehmen, die sich sehr früh in ihrem Wachstumszyklus befinden, negativ ausfallen.

SolarCity wächst weiter und gewinnt durch die Neukundengewinnung Marktanteile. Während sein Umsatz von 32 $ stieg. 4 Millionen im Jahr 2010 auf 255 Millionen US-Dollar im Jahr 2014 und eine Bruttomarge auf fast 30% verbessert, explodierten die Vertriebs-, allgemeinen und Verwaltungsaufwendungen von SolarCity (SG & A) und drückten das Betriebsergebnis des Unternehmens in den negativen Bereich. Die gestiegenen Verkaufs- und Marketingaufwendungen machten unglaubliche 93% des Umsatzes von SolarCity im Jahr 2014 aus. Dies führte zu einer negativen operativen Marge seit 2009, im Durchschnitt von -93% von 2009 auf 2014. Für die letzten 12 Monate bis zum 30. September 2015 lag die operative Marge des Unternehmens bei fast -160%. SolarCity hat angekündigt, sich in den nächsten Jahren auf Initiativen zur Kostensenkung zu konzentrieren. Es lohnt sich also zu beobachten, wie sich die operative Marge des Unternehmens in Zukunft verbessert.

Fremdkapital / Eigenkapitalquote

Die Art und Weise, wie SolarCity seine Zahlungsströme generiert, unterscheidet sich von einer typischen Produktionsfirma, die Produkte produziert und für Bargeld oder Kredite verkauft, die Kunden innerhalb einer relativ kurzen Zeitspanne abbezahlen. Zeit. SolarCity stellt Solarmodule her, die es dann an gewerbliche und private Kunden vermietet, die über 20 Jahre hinweg Cashflows während der gesamten Laufzeit der Verträge bereitstellen. Gleichzeitig benötigt SolarCity ständig Barmittel, um seine Geschäftstätigkeit auszuweiten, neue Fabriken zu errichten und seine Lieferanten zu bezahlen. Anstatt auf die Realisierung von Zahlungsströmen aus Verträgen für 20 Jahre zu warten, verbrieft SolarCity seine vielfach steuerlich veranlassten Verträge und verkauft diese in Form von Asset Backed Securities (ABS) an interessierte Investoren.Selbst mit dieser gewieften Taktik generiert die zahlungsunfähige SolarCity nicht genug Geld, um ihre Geschäftstätigkeit zu finanzieren, und muss zusätzliche Schuldverschreibungen und Darlehen aufnehmen. Daraus ergibt sich ein hoher Hebel für das Unternehmen.

Überverschuldete Unternehmen können mit Ausfallrisiken konfrontiert werden, wenn ihre Verschuldung nicht mehr tragbar ist, oder sie werden ihre Schulden nicht mehr umschichten können, insbesondere in Fällen, in denen der Markt für verbriefte Schuldtitel auf SolarCity ausfällt. Anleger, die den Verschuldungsgrad des Unternehmens nachverfolgen möchten, können das Verhältnis von Fremd- zu Eigenkapital (D / E) verwenden, das angibt, wie viel Schulden ein Unternehmen im Verhältnis zum Buchwert des Eigenkapitals hat. Das D / E-Verhältnis von SolarCity begann alarmierend von 1,80 im Jahr 2012 auf 1,96 im Jahr 2014 zu steigen. Zum 30. September 2015 stieg das D / E-Verhältnis des Unternehmens weiter an und lag bei 2,67. Die kurzfristige Expansion könnte funktionieren, SolarCity wird zunehmend unter Druck stehen, mit seiner hohen Verschuldung Schritt zu halten.

Rendite auf investiertes Kapital

Die Rendite auf angelegtes Kapital (ROIC) ist eine weitere wichtige Kennzahl, die angibt, wie viel Rendite ein Unternehmen mit seinem Kapital erzielt, einschließlich Fremdkapital und Eigenkapital, abzüglich etwaiger Barmittel. Ein Unternehmen, das ROIC unter seinen Kapitalkosten verdient, liefert seinen Aktionären keinen Wert, und wenn sein ROIC nicht verbessert wird, kann es tatsächlich den Unternehmenswert zerstören.

Von 2012 bis 2015 blieb der ROIC von SolarCity negativ, wobei sich der ROIC allmählich verbesserte. SolarCity erwirtschaftet keine Gewinne und generiert Nettobetriebsverluste, die später genutzt werden könnten, um den operativen Gewinn auszugleichen und die Steuerbelastung zu senken. Im Moment ist der ROIC für das Unternehmen negativ und liegt bei -2. 44%.