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Die Arbitrage-Pricing-Theorie (APT) ist ein technisches Mehrfaktorenmodell, das auf der Beziehung zwischen der erwarteten Rendite eines finanziellen Vermögenswerts und seinem Risiko basiert. Das Modell ist so konzipiert, dass es die Sensitivität der Rendite des Vermögenswerts gegenüber Änderungen in bestimmten makroökonomischen Variablen erfasst. Investoren und Finanzanalysten können diese Ergebnisse nutzen, um Wertpapiere zu bewerten.

Der Arbitrage-Pricing-Theorie liegt die Überzeugung zugrunde, dass falsch bewertete Wertpapiere kurzfristige, risikofreie Gewinnmöglichkeiten darstellen können. APT unterscheidet sich vom konventionelleren Capital Asset Pricing Model (CAPM), das nur einen einzigen Faktor verwendet. Wie bei CAPM geht die APT jedoch davon aus, dass ein Faktormodell die Korrelation zwischen Risiko und Rendite effektiv beschreiben kann.

Das Standard-Arbitrage-Pricing-Theoriemodell wurde entwickelt, um mehrere makroökonomische Variablen wie Zinssätze, Inflationsraten, Energiepreise, Arbeitslosigkeit und Überproduktivität zu berücksichtigen. APT berücksichtigt sowohl systematische als auch firmenspezifische Risiken und gewichtet deren jeweilige Auswirkungen auf die Rendite. Die systematischen Risiken korrelieren unter allen Vermögenswerten.

Die modellgenerierten Sicherheitspreise werden dann mit den tatsächlichen Marktpreisen verglichen. Spreads zwischen den beiden repräsentieren Arbitragemöglichkeiten. Wenn diese entdeckt werden, kann der Anleger zwei verschiedene Vermögenswerte handeln, von denen eines falsch bewertet ist. Vermögenswerte, die relativ zu teuer sind, werden verkauft, und der Erlös wird zum Kauf von Vermögenswerten verwendet, die relativ unterbewertet sind.

Darüber hinaus kann der Anleger ein Portfolio von Anlagen mit korrekter Preisbildung erstellen. Diese werden dann gewichtet, um für jeden gemeinsam genutzten Faktor ein Beta zu erzeugen, das mit den falsch bewerteten Betas identisch ist. Da diese Portfolios das gleiche Exposure in makroökonomischen Faktoren aufweisen wie falsch bewertete Vermögenswerte, ist es möglich, eine Short-Position einzugehen und lange zu gehen, um eine Situation mit einem Netto-Null-Exposure in makroökonomischen Variablen zu schaffen. Auf diese Weise wird die Chance risikofrei.